يريد المساهم في Avalara منع بيعه بقيمة 8.4 مليار دولار إلى Vista Equity Partners

اقترحت فيستا إيكويتي بارتنرز صفقة بقيمة 8.4 مليار دولار للاستحواذ على شركة الامتثال الضريبي الآلي تصادق عثرة في الطريق. أحد أكبر المساهمين في Avalara مكشوف أنه يصوت ضد الصفقة ، لأنه “يقلل بشكل كبير” من قيمة الشركة.

تأسست Avalara في عام 2004 ، ومقرها سياتل ، تساعد الشركات ذات الأسماء الكبيرة مثل Zillow و Pinterest و Roku على أتمتة العديد من العمليات المتضمنة في إدارة ضرائبها على مستوى العالم. وكانت الشركة قد جمعت نحو 340 مليون دولار قبل وصولها إلى الأسواق العامة مرة أخرى في 2018، ومثل العديد من الشركات الرقمية خلال الوباء ، فقد ارتفعت قيمتها ، حيث بلغت قيمتها السوقية ارتفاعات حادة بلغت حوالي 16 مليار دولار في سبتمبر الماضي – قبل أن تعود إلى الأرض مع حدوث عثرة خلال الركود الاقتصادي هذا العام. وشهد هذا “التصحيح” انخفاض القيمة السوقية بما يصل إلى 60٪ إلى 6 مليارات دولار في يوليو ، على الرغم من أنه ارتد مرة أخرى إلى أكثر من 8 مليارات دولار قبل أن يأتي Vista Equity Partners بعرضه.

قال أحد مستثمري Avalara منذ فترة طويلة ، وهو مكتب عائلي يُدعى Altair US ، إنه استثمر لأول مرة في Avalara في عام 2004 ، وقد شارك في جميع جولات التمويل اللاحقة باستثناء واحدة قبل طرح Avalara للاكتتاب العام قبل أربع سنوات. على هذا النحو ، قالت Altair إنها تمتلك الآن حوالي 1 ٪ من أسهم Avalara القائمة ، مما يجعلها أكبر مساهم فردي فيها.

إن ملكية Altair ليست كافية بمفردها للتصويت على الصفقة ، وهذا هو السبب في أنها تتطلع إلى حشد الدعم من المساهمين الآخرين.

القى المنشفة

يجادل Altair بأن Avalara “ألقى بالمنشفة” بسرعة كبيرة بعد أن عانى من “رياح معاكسة متواضعة” ، وأنه كان في نهاية المطاف في وضع جيد لمواجهة العاصفة وظهوره بقوة.

“تشعر Altair بخيبة أمل شديدة لأن مجلس إدارة Avalara قرر إلقاء المنشفة وسط رياح معاكسة متواضعة وبيع هذه الشركة سريعة النمو والناجحة في هذا الوقت المتقلب في أسواق رأس المال والاقتصاد العالمي ، خاصة بعد إجراء عملية بيع محدودة ومعيبة ، وقال ريتشارد بيلي العضو المنتدب لشركة Altair US في بيان. والأهم من ذلك ، أن السعر المتفاوض عليه لا يقترب من تعويض مالكي Avalara عن الإمكانات الهائلة للشركة. نحن متحمسون لآفاق الشركة ، ومثل مستثمري Avalara الآخرين ، مستعدون للتغلب على الرياح المعاكسة المؤقتة للاستفادة من مستقبل الشركة المشرق للغاية “.

في حين أن بيلي لا يجادل في أن Altair يعارض البيع من حيث المبدأ ، إلا أنه قال إن عرض Vista Equity Partners بقيمة 93.50 دولارًا للسهم الواحد لا يرقى إلى المستوى المطلوب ، حيث حددت جوانب البيع قبل إعلان الاستحواذ هدفًا متوسطًا بأكثر من 117 دولارًا لكل سهم.

كتب بيلي: “كانت أهداف الأسعار عند 100 دولار أو أكثر منذ يونيو 2019 ، عندما كانت إيرادات الشركة محدودة المدة (الاثني عشر شهرًا الماضية) أقل من نصف ما هي عليه اليوم”. “في اليوم السابق للإعلان عن الصفقة ، كان لدى محلل بنك جولدمان ساكس (Goldman Sachs) الذي يغطي Avalara سعرًا مستهدفًا يبلغ 123 دولارًا للسهم – علاوة بنسبة 32٪ عن سعر الصفقة.”

جادل بيلي بأن الصفقة كانت في النهاية نتاج “توقيت سيئ وعمليات معيبة”. “السعر يعكس التشاؤم وديناميكيات السوق العابرة وليس القيمة الجوهرية للشركة.”

ومع ذلك ، يبقى أن نرى ما إذا كان بإمكان Altair إقناع المساهمين الآخرين في Avalara بدعمهم.